基于博弈论视角，以太坊合并对价格的影响

经济激励在我们的世界中极其重要。 税收减免、经济激励、补贴和回扣每天都在推动着人类的行为。 激励行为也适用于加密货币。 在社区参与至关重要的世界中，协议激励在客户获取和保留方面发挥着关键作用。

博弈论在 DeFi 激励中发挥着巨大作用。 博弈论是博弈中理性玩家之间战略互动的数学模型。 DeFi 中一些最常见的游戏是对称与非对称、完美与不完美、合作与非合作、同步与顺序以及零和与非零和。

以太坊 2.0 的游戏

以太坊中的博弈论可以分解为两部分：参与者设计和机制设计。 Actor 设计试图优化玩家的决策以实现最大效用。 机制设计有点像逆博弈论，是为特定的智能群体设计的。 通常是鲸鱼。

参与者设计在去中心化交易所中非常普遍。 参与者分为三类：交易所创建者、代币购买者和套利者。 交易所创建者是协议的开发者/领导者，代币购买者是使用产品的人以太坊合并日期，套利者是希望从协议中的价格差异中获利的群体。

最常见的博弈发生在交易所创建者和代币购买者之间。 交易所创建者希望人们使用他们的产品，代币购买者希望快速、高效的交易并产生利润。 以太坊的目标是什么？ 找到纳什均衡。 纳什均衡是博弈中最好的结果。 ETH 的纳什均衡是用户提供流动性并产生持续的高收益。

锁定ETH的流动性

任何激励计划的目标都是促进好的结果，而不是坏的结果。 以太坊试图促成的积极结果是参与者在协议中锁定了他们的流动性。 当用户锁定其流动性时，ETH 的流动性更高，从而最大限度地提高效率。

当前流动性池模型的问题在于它不一致。 目前获得流动性的机制是通过高APY。 高 APY 吸引流动性提供者。 然而，随着越来越多的人为协议提供流动性，APY 会随着交易费用分散到更多用户而变小。 随着 APY 的减少，用户将拉动他们的流动性并寻找下一个协议。

社区参与对所有加密协议都非常重要。 更多用户 = 更高的协议价值。 协议获取新用户最常见的方式是通过高回报的激励系统。 提供高 APY 和空运的交易很常见。 可以合理地假设大多数理性的加密玩家都是利润最大化者。 他们将涌向提供最多奖励的人。 但是，其中大多数是短期解决方案。 许多协议通过为用户获取高额短期奖励而牺牲了长期稳定性。 这是不可持续的。

与生活的大多数领域一样，有些策略有效，有些则无效。 以太坊目前处于非常原始的阶段。 然而，随着时间的推移，我们会看到哪些激励结构有效，并且在过去一个月里，以太坊成功合并了其测试网 Ropsten 和 Sepolia，Goerly 计划在两周内完成。 这些合并测试运行顺利，核心开发人员将准备好将真实的东西部署到主网上。

悄悄合并

特别是在 Sepolia，合并一直在悄然进行。 熊市确实麻烦。 但是，在很多人没有意识到的情况下，随着每次成功的测试合并，信心正在慢慢恢复到以太坊。 一个证据是恢复的 stETH 挂钩。 这意味着随着以太坊合并的临近，宏观元素将很快变得无关紧要。 更重要的是，如果通胀数据有所改善，它将使市场陷入疯狂。

对于所有这些，最大的看涨原因是以太坊开发人员暗示主网合并的固定日期。 合并将于 9 月 19 日进行。现在让我们谈谈以太坊合并前反弹可能遇到的障碍。

一是市场可能带来更多“惊喜”。 毕竟，从现在到 9 月之间任何事情都可能发生。 不过，如果美联储加息最终奏效，通胀数据仍有改善的希望。 第二个看跌触发器可能来自 ETH 开发人员本身。 再次延迟的可能性使许多投资者处于这种境地。

总而言之以太坊合并日期，最好的看涨方式是谨慎看涨。 无论如何，ETH 今天仍然非常有吸引力。