近期比特币价格暴跌背后：杠杆交易平仓与强制平仓

比特币价格上涨似乎正在失去动力，至少目前是这样。

周五，比特币再次下跌，短暂跌破 50,000 美元，较 4 月 14 日创下的 64,829 美元的纪录下跌超过 20%。

比特币价格的创纪录高位恰逢美国最大的加密货币交易所 Coinbase Global Inc. 的首次亮相。 这两个事件标志着去年开始的加密货币激增的高潮。 比特币的价格在 2020 年翻了三倍多，在 2021 年初翻了一番，此后一直在下跌。

上周六，比特币暴跌 17% 至 52,149 美元，其中一半跌幅发生在大约 20 分钟内。 尽管到上周一收复了一些失地，但价格稳步下跌，到周五下午跌至 50,620 美元的低点。

研究公司 Momentum Structural Analysis 的迈克尔奥利弗表示，比特币的势头最近显示出减弱的迹象。 自今年 3 月比特币首次突破 6 万美元以来，涨势放缓，波动幅度相对收窄。 他说，这是反弹可能步履蹒跚的迹象，因为它在上周末结束了。 “我们看到比特币的涨势暂时中断，”他指的是技术趋势线。

上周末的暴跌凸显了比特币近期反弹的脆弱性。 目前尚不清楚是什么引发了抛售。 根据数据提供商 CoinMarketCap 的数据，加密货币的市值在一小时内蒸发了近 2200 亿美元。

一些交易员提到了推特上的传闻，称美国财政部正准备起诉多家金融机构涉嫌使用加密货币洗钱，这是一些媒体报道的。 财政部发言人拒绝置评。

不管是什么引发了最初的抛售，交易员一致认为，投资者对监管不善的海外加密货币衍生品交易所的巨额杠杆押注加速了抛售。

据数据提供商 Bybt 称，交易员周日在加密货币交易所的清算操作中总共损失了 101 亿美元。 根据Bybt数据，当天超过90%的平仓资金来自对比特币或其他数字货币的多头押注，其中近50亿美元的平仓发生在全球交易量最大的加密货币交易所币安交易所。

随着比特币价格的下跌，很多仓位被自动平仓，从而加剧了价格下行压力，导致进一步平仓的恶性循环。

一些加密货币交易员措手不及。

不愿透露姓氏的科威特工程师贾西姆说，他是在当地时间周日凌晨 5 点左右被手机上的警报吵醒的。 看着币安清算部分仓位，Jasim 心急如焚，随后又在损失惨重的情况下平掉了其他交易。 Jasim 说他总共损失了大约 9,000 美元。

这不是 Jasim 第一次遇到这种情况，自 2017 年进入加密货币市场以来，他的头寸已经数次被平仓。 “问题是贪婪，”他说。 Jasim 已重新建立头寸，但打算在未来的风险管理中更加谨慎。

Binance 等交易所允许散户投资者预先存入相对较少的资金来进行大额押注。 例如，假设交易者买入看涨的比特币-美元期货。 如果比特币价格上涨，交易者可以获得比单纯购买比特币多很多倍的收益。

但是，如果比特币下跌，交易者可能会损失惨重，必须迅速向账户添加新资金，否则交易所将自动平仓。

总部位于芝加哥的投资公司 DRW Holdings LLC 的加密交易部门 Cumberland 的全球负责人 Chris Zuehlke 表示，交易员的头寸可能会引发一个接一个的平仓。

令上周末的混乱雪上加霜的是，币安等一些交易所报告称，由于交易量过高，平台出现了故障。 几位交易员表示，他们无法在本已平静的周末进入交易所，导致交易流动性枯竭比特币什么情况下会爆仓比特币什么情况下会爆仓，加剧了价格波动。 Binance 的一位发言人说：“我们经历了几次中断，但我们试图从中吸取教训，这样问题就不会再次发生。”

离岸加密货币衍生品交易所为散户投资者提供高杠杆。 例如，在 Binance 上，投资者可以使用 125 倍杠杆交易一些期货合约，这意味着他们只需要存入 80 美分就可以杠杆相当于 100 美元的比特币。 相比之下，如果投资者在受监管的美国交易所 CME Group Inc. 交易比特币期货，他们将需要至少存入 38 美元，并可能被经纪公司要求提供更高的保证金。

币安发言人表示，交易所近期下调了多款产品的交易杠杆，目前只有少数用户在125倍杠杆下交易。

尽管如此，交易员表示，上周末的快速下跌凸显了高杠杆押注（其中许多是散户投资者）推动今年加密货币上涨的作用。

加密货币交易公司 GSR 总裁 Rich Rosenblum 表示：“问题的核心在于，比特币交易仍主要由散户投资者推动，他们的杠杆率很高。”

比特币还有其他动能减弱的迹象，例如机构投资者的需求下降以及 Coinbase 自上市以来股价表现不佳。

根据加密货币交易所 OKEx 的报告，一季度比特币大额交易笔数略低于四季度； 此类大额交易通常由专业基金进行。 根据研究公司 CryptoCompare 的数据，4 月份该行业基金管理的资产较 3 月份下降 4.5% 至 560 亿美元。

虽然 Coinbase 上市是加密货币领域的里程碑事件，但它也可能提醒投资者获利了结。 Coinbase 是第一家登陆美国公开市场的主要加密货币公司，上市首日估值为 850 亿美元。 但该股自上市以来的八个交易日中有七个交易日下跌，周五收于 291.60 美元，远低于 4 月 14 日开盘价 381 美元。

比特币也在 4 月 14 日达到顶峰。